注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

大老粗的家

      静看花枯荣 淡视云卷舒

 
 
 

日志

 
 
关于我

这是我的家, 也是我的一块自留地。我爱我家, 我会好好耕耘这块自留地。种出鲜花留给路人欣赏, 种出萝卜青菜填饱自己的肚子。

网易考拉推荐

散户怎么玩分级基金?  

2015-07-15 17:00:21|  分类: 谈股论金 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |
  此轮市场大幅调整对于场外高杠杆配资的投资者而言,绝对是致命一击,而如果配资后又在5000点之上投资了分级基金B份额,那简直就是火中取栗。这类将场外杠杆通过场内B份额再次放大的投资者,可能在大盘不到4000点时就已经爆仓了。同样是对待火爆的分级基金,机构与散户有着不同态度和操作手法。通过相关报道及对上市分级基金的投资人结构观察发现,散户是分级基金的主要炒作力量,而机构占比较小,他们更多是进行A份额投资和短期的套利交易。
  实际交易中,散户漠视市场内在联系,一昧追逐热点,导致市场价格虚高,而这往往又会为机构“创造”可观的套利机会。牛市中,B份额的杠杆效应放大,以散户为主的资金盲目追捧导致价格水涨船高,造成产品整体溢价率飙升。而此时手握巨资又追求稳定收益的机构则可根据“游戏规则”申购母基金份额做溢价套利。行情一旦冷却,B份额交易价格又会因为套利资金砸盘出现大幅回落,让不少后期跟风的散户蒙受损失。
  在对待新上市分级基金时,散户的操作有时更为偏激。以机构扎堆、携百亿规模上市的易方达重组分级基金为例,身边的一位朋友在母基金募集期便认购了20万份,6月11日在该基金上市时自动获得A、B份额各10万份,6月12日他没有选择卖出A、B份额锁定基金炒新行情的溢价收益,也没有选择卖出B份额、买入A份额进行稳健投资,而是于6月15日在0.76元附近卖出净值1元的A份额,并将剩余资金在1.22元附近买入了净值1元的B份额。
  悲剧就在此时开始酝酿。6月15日,该基金开始深幅回调,至7月7日,B份额在短短15个交易日内净值已缩水至0.22元,达到合约阈值启动下折。7月9日完成下折后复牌,开盘价为0.820元,当天累计净值为0.076元,较最高位亏损近9成。这位朋友20万元的本金只剩下2万多元。如果他在该基金上市初期像机构那样采取稳健操作策略(卖出B、买入A),目前已经获得超过40%的收益。
  自市场“变脸”后,分级基金的下折已非个案,分级B所蕴含的风险充分暴露,如高铁B、重组B、煤炭B、带路B、生物B、改革B等数十只B份额已相继在近半个月内启动下折。这也意味着,所有在1元面值附近全仓买入B份额的投资者都将面临70%以上的亏损。“创业板B之前的表现确实让众多投资者羡慕不已,但很多人还没有搞明白分级B就盲目买入,忽略了市场风险。”
  在一连串强力护盘后,两市的流动性风险暂告一段落。大部分分级B的净值脱离了0.4元下折警界线,但不幸的是,由于套利资金涌入、标的成分股停牌、涨停无法建仓等一系列因素影响,如工业4 B、一带B、电子B等B份额的净值并未出现大幅反弹,依然处于下折警界线下方。不难想象,此时市场一旦出现技术调整,上述B份额或将再度面临下折风险,同时相关A份额的套利机会也将渐显。
  数据显示,工业4B、一带B、电子B 7月13日净值分别为0.39元、0.358元、0.37元,依然处于0.4元的下折警界线附近。以工业4 B为例,净值在7月8日跌至0.349元后开始随标的中证工业4.0指数反弹,但是由于套利资金涌入,工业4 B在7月8日~7月14日的净值涨幅仅为12%,远低于标的中证工业4.0指数21%的涨幅。如算上B份额目前3倍左右的净值杠杆,工业4 B的对应涨幅应为63%。
  值得注意的是,观察该基金近两日盘面走势与净值变化修正,种种迹象都表明至少有较之前总规模3倍以上的资金涌入套利。根据之前经验,套利资金涌入不但会稀释净值,在如今千股涨停的格局下,若市场二次探底或出现技术回调,都极有可能引发投资人高位买入,使净值出现超额损失的风险,工业4 B份额持有人应当警惕。
  与此同时,工业4 A、一带A目前均存在低风险套利机会,即此时相关标的中证工业4.0指数和中证一带一路指数分别发生10%、8%左右的回调,对应B份额即会触动下折阈值。而这种幅度的回调在如今宽幅震荡的市场中并不难发生,况且现阶段市场仍存在二次探底的可能。
  另一方面,工业4 A和一带A的净值均在1元以上,目前交易价格却仅为0.845元和0.918元,且具有6%左右约定利息收益,即使此时大势重回升势,对套利操作带来的风险也是可控的。
  预计套利收益为,A份额折算为与B份额相等,减少的份额折算成净值为1的母基金,如1000份分级A折算后成为250份分级A,其余750份将按净值转换为母基金。目前工业4 A和一带A的交易价格仅为0.845元和0.918元,故预计下折收益率分别为12.75%和6.71%。值得注意的是,实际操作中因A份额折算成母基金后的净值会随标的指数波动,因此实际收益率可能会有偏差。
  针对激进型投资者而言,可直接买入工业4 A、一带A等待市场调整激发下折套利预期。但需注意,倘若市场趋势重回牛市,下折套利预期也会减弱,A份额也可能会出现下跌,所以建议将总资金回撤3%设为止损点。稳健型投资者可先用3~5成仓位买入工业4 A、一带A,等待标的指数回调时逐步加仓,同样将总资金回撤3%设为止损点。
  7月9日的市场大逆转,确实让不少深套的投资者松了一口气,然而对抢入当天触发下折的分级B的投资者而言,无疑又是一场“灾难”。虽然基金公司一再提示风险,但是对于众多冲动的投资者来说,脑海中或许只有“抄底”两个字,因为当日正逢大盘逆转,千股涨停的场面让市场处于亢奋状态,从而诱使许多投资者在基金折算基准日跟风买入。
  对此,非常时期会让市场出现不理智现象,因此建议从规则上考虑风险提示。首先,一旦B份额净值触发下折,但是下折日仍可交易,虽然基金公司不断提示风险,但如果市场不理性,造成“误伤”的概率仍然较大,因此下折时可以停牌,下折完成后再复牌。
  其次,如果现行交易规则不变,也可以仿效除权除息的方式,对于下折日前的B份额加上明显标志(如“XZ”),这样投资者即使不理智,看到这个标志时也会有所犹豫,从而在一定程度上降低了风险。
  评论这张
 
阅读(220)| 评论(0)
推荐 转载

历史上的今天

在LOFTER的更多文章

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017